提升了位阶之后，曹操又开始对麾下的重臣大将行封赏之事，手下诸如曹仁、曹洪、夏侯渊、夏侯惇、徐晃、于禁等军功封侯者二十多位。
又如荀攸、程昱、荀彧、贾诩等以文功获封侯者十数人。此时，曹操名义虽非天子，但实际已经有天子之实。
正月二十日
汉献帝又赐予曹操王冕十二旒，乘金根车，驾六马，设五时副车。
接着曹操以五官中郎将曹丕为韩王太子。
三月
打北边的刘备，不一定打赢，打南边的孙权，自己又失去了水师，唯恐败绩，此时自己急需一场大胜，统合麾下的军心、士气。
故而曹操亲率大军十万，入关中，从扶风攻取汉中张鲁。
五月
曹军攻克河池，斩氐王窦茂。
七月
曹操大军进至阳平关，距离张鲁的治所南郑只有十数里。
仅仅十三日，张鲁就听说了阳平关失守、立即逃往汉昌。
七月二十日
曹操进军南郑，尽得张鲁府库珍宝。
十一月
汉中太守张鲁出降曹操，汉中遂为曹操所有。
曹操知道不仅张鲁是世俗的汉中太守，还是鬼神道的教主，在汉中有极高的名望，为了汉中的安定，曹操承诺可以帮助张鲁向益州传教，并任命他为谏议大夫，带回了新都。
听说曹操在攻略汉中，孙权知道他意在益州，故而在七月，派大将甘宁并大都督鲁肃，领兵七万，攻打巴郡。
但是被在巫县驻守的巴郡太守刘琦军依靠天险所阻，徒劳的在那里停留了三个月，最后只得无奈撤退。
建安十八年
刘备听从众大臣的劝谏，进位为王，称赵王，依旧定国都邺都，以赵王的身份封赏了关羽、张飞、吕布、赵云、白共、原昭、张辽、高顺等三十多人为侯。
又将东郡与白郡合并，称之为河北尹，作为京畿地区，以辽东都护府长史吴质为河北尹，俸秩与九卿相等。
同年，得不到曹操敕封的孙权终于等不及了，于年末践位为王，自立为吴王，改秭陵为建业，同样大封群臣。
建安十九年
经过一年的发展，曹操恢复实力。
三月
曹操以孙权违背礼制，擅自称王为由，起兵十万向吴国发动进攻。
不过这一次并没有攻打荆南，而是孙权在江北的地盘，江夏郡与庐江郡。
曹操分两路大军，一路以曹仁为主将，由南郡，领兵五万，攻江夏。
一路曹操亲自领兵六万，由汝南攻庐江。
四月
曹仁的攻势受到了鲁肃的阻挡，一个月的战斗，只攻下了竟陵、云杜两城，在安陆被鲁肃凭借着水师，阻挡在涢水，不得前进。
可是曹操的进攻却十分顺利，接连攻下寥县、雩娄、六安，兵峰直抵灊县城下。
孙权将兵七万，与甘宁等将领在灊县城下与曹军鏖战。
五月
吴军被曹军攻破，大溃，孙权引败兵四万退往居巢，曹操进占灊县、龙舒。
六月
为了抵御精锐之曹军，孙权急令鲁肃派援军来救。
与曹仁你来我往，兵力堪堪足够的鲁肃，不得不派出吕蒙领兵两万前去救援。而自己只剩下三万人，缺少兵力填补防线的鲁肃，不得不放弃安陆、西陵，退往长江南岸，依据长江天险据守。
七月
曹操与孙权在居巢大战，曹军攻破居巢，猛攻孙权设置的水陆重镇濡须口，孙权无法抵挡，又一次败退。
无奈之下，孙权只好派人向曹操请降，并自愿降位为公。
这个时候，曹操也得到了赵国国内在调动大军的消息，为了防止被赵国背刺，大军陷在庐江，支援不及，便同意了孙权的请降，并允诺两家重新结为姻亲，共同抗刘。